Fed ne yapacak?

Dört yıldan daha uzun bir aradan sonra yarın ABD Merkez Bankası olan Fed'in faiz indirmeye başlayacağı gün. Artık piyasalar Fed'in faiz indirimlerine başlayacağına neredeyse kesin gözüyle bakıyor. Bu bakımdan hemen hemen herkes bu konuda hem fikir. Ancak tahvil piyasalarında faiz indiriminin kaç baz puan olacağı konusunda çok ciddi bir ayrışma var.

Zira ekonomistlerdeki genel eğilim Fed'in temkinli hareket ederek 25 baz puan faiz indirimi yapacağı yönünde iken piyasa profesyonellerin büyük bir kısmı Fed'in 50 baz puan indirim yapabileceğini fiyatlıyor.

Açıkçası bu kadar ayrışmayı 2008 Küresel Finansal Krizi öncesi dönemden bu yana ilk kez görüyoruz. Bu bakımdan yarın açıklanacak Fed kararı her zamankinden daha önemli hale geldi.

Bir süreden bu yana ABD ekonomisindeki veriler faiz indiriminin başlayabileceğine işaret ediyordu. Ancak ekonomiyi resesyona sokmadan yumuşak iniş yapabilmek için doğru faiz indirimi zamanı ve oranı konusunda tartışmalar bütün bir yıl sürdü.

Bu yıla başlarken 6 faiz indirimi bekleyen piyasalar zaman ilerledikçe faiz indirimi sayısını ve beklentisini düşürmüşlerdi. Ancak son birkaç aydan bu yana oluşan ortam nedeniyle 25 yerine 50 baz puanlık faiz indirimi bile konuşulmaya başlandı.

Swap fiyatlamaları bu yıl için toplam 117 baz puanlık faiz indirimine işaret ediyor. Dolayısıyla yarınki toplantıda olmasa bile bu yıl içindeki kalan toplantılardan birisinde Fed'in 50 baz puanlık faiz indirimi yapması muhtemel görünüyor.

Diğer yandan ben yarınki toplantıda Fed'in daha temkinli hareket ederek 25 baz puanlık faiz indirimi yapıp gelecek toplantılar için yapılan faiz indiriminin veri akışı üzerindeki etkisine bakarak karar vereceğini düşünüyorum.

Elbette Fed'in faiz indirmesinin bizim gibi gelişmekte olan ekonomiler üzerindeki etkisi de son derece önemli. Dolar Endeksi'ni gevşetecek faiz indirimlerinin başlaması Türkiye gibi gelişmekte olan ekonomilerin para politikası yapmasını kolaylaştıracak.