Enflasyon verisi neye işaret ediyor?

Merkez Bankası merakla beklediğimiz Kasım ayı enflasyon verisini açıkladı. Buna göre Kasım ayında enflasyon aylık bazda %2,24 olurken yıllık bazda ise %47,09 oldu. Çekirdek enflasyon tarafında ise aylık %1,53'lük bir artış var.

Enflasyon verisinin alt kırılımında hizmet fiyatlarındaki artış hızının yavaşlaması dikkat çekerken konjonktürel olarak gıda grubundaki artış beklendiği gibi yüksek olmuş. Esasen aylık enflasyonu yukarı iten en önemli grubun gıda ve alkolsüz içecekler grubu olduğunu ifade edebiliriz.

Diğer yandan hizmet enflasyonundaki artışın iki aydır mal fiyatından daha yavaş olması da kayda değer bir gelişme. Hatts Merkez Bankası'nın en çok korktuğu grup olan hizmet enflasyonundaki bu gelişmenin beklentilerin çıpalanması açısından da önemli olduğunu not edelim.

Peki enflasyondaki bu gelişme Aralık ayındaki PPK toplantısına yönelik olarak neye işaret ediyor?

İlk olarak 26 Aralık'taki PPK'da artık faiz indiriminin kesinleştiğini söylemek yanlış olmayacaktır. İkincisi bu faiz indirimi piyasadaki bazı beklentilerde olduğu gibi 250 baz puan yerine daha düşük oranlı olabilir. Ancak neresinden bakarsanız bakın artık Merkez Bankası faiz indirimi döngüsüne başlıyor olacak.

2025 yılı boyunca da muhtemelen faiz indirimlerinin hızını ve dozunu konuşacağız. Çünkü aylık fiyat gelişmelerinin dalgalı olacağını öngörüyoruz. Örneğin Ocak-Şubat aylarında ücret artışları lle yönetilen/yönlendirilen fiyatlardaki yeni durum neticesinde aylık enflasyonda belirgin bir yukarı yönlü hareketlilik göreceğimiz kesin. Ancak sonrasındaki aylardaki gelişmeler için için beklememiz gerekiyor. Hal böyle olunca da Merkez Bankası'nın faiz indirimleri makroihtiyati kararlarla destekleyerek bir yandan faiz indirirken diğer yandan da sıkılaşmaya devam edeceğini düşünmek yanlış olmayacaktır.