Arbitraj fiyatlama modeli (AFM) nedir? Arbitraj nedir? Arbitraj fiyatlama modelinin temel varsayımları nelerdir?

Arbitraj fiyatlama modeli (AFM), bir finansal varlık fiyatlama modelidir. Ross tarafından 1970'lerde geliştirilen ve ilk kez 1976 yılında yayınlanan Arbitraj Fiyatlama Teorisi alternatif modeller içinde en bilinen modeldir. Peki, Arbitraj fiyatlama modeli (AFM) nedir? Arbitraj nedir? Arbitraj fiyatlama modelinin temel varsayımları nelerdir?

Arbitraj nedir?

Aynı veya hisse senedi, döviz, emtia gibi benzer finansal ürünlerinin farklı piyasalarda farklı fiyatlarla işlem görmesi durumunda, bu fiyat farkından yararlanarak kar elde etme yöntemidir.

Arbitraj fiyatlama modeli

Arbitraj fiyatlama modelinde, menkul kıymet getirisinin sektördeki ve piyasadaki faktörler tarafından oluşturulduğu ve getiri ile risk arasında pozitif ilişkinin varlığı kabul edilir. Bu faktörler GSMH, enflasyon, para arzı, faiz gibi değişkenlerdir. Sermaye piyasalarında iki tür temel risk vardır.

Pazarın genel riskini içeren sistematik risk, diğeri ise sistematik olmayan risk. Portföydeki menkul kıymet sayısı arttıkça sistematik olmayan risk azalacak, ancak sistematik risk aynı kalacaktır. Menkul kıymetin yatırımcısının getiri beklentisi, risksiz faiz oranı ile değişken faktörlere göre menkul kıymetin taşıdığı risklerin toplamı olarak ifade edilmektedir.

Arbitraj fiyatlama modelinin temelinde, finansal varlıkların uzun vadeli ortalama getirilerini etkileyen önemli sistematik faktörlerin tanınması yer almaktadır. Arbitraj fiyatlama modeli tek tek pay senetleri ve tahvillerin günlük fiyat değişmelerini etkileyen sayısız faktörleri önemsiz saymamakta, ancak büyük portföylerdeki varlıkların toplamını etkileyen önemli faktörlere daha çok yer vermektedir.

Arbitraj fiyatlama modelinin temel varsayımları nelerdir?

Arbitraj fiyatlama modelinin temel varsayımları;

Sermaye piyasası tam rekabet halindedir.

Yatırımcılar her zaman belirsizlik koşulları altında daha fazla getiriyi, daha az getiriye tercih ederler. 

Finansal varlıkların beklenen getirilerinin nasıl gerçekleştiğini ortaya koyan süreç faktör modeli ile gösterilebilir.

Arbitraj fiyatlama modelinde temel faktörler

Pay senetlerinin getirileri beklenen ve beklenmeyen olayların değişimlerine bağlıdır.

Beklenen olaylar, yatırımcılar tarafından pay senetleri getiri beklentilerine dâhil edilecek ve böylece pazar fiyatlarına da dahil edilecektir.

Ancak genellikle nihai olarak gerçekleşen getirinin çoğu beklenmeyen olayların sonucu olacaktır. Değişimin kendisi beklenmekte, ancak yönü ve şiddeti bilinmemektedir. 

Sistematik faktörler portföy getirilerinde riskin başlıca kaynağıdır.

Gerçek portföy getirileri ortak portföyün aynı setine bağlıdır.

Sistematik faktörler riskin başlıca kaynakları olduğundan portföyde beklenen ve gerçekleşen getirilerin başlıca belirleyicileridir.

Bilinen varlık getirilerinin bu olaylara olan duyarlılığıdır.

KAYNAK: EKONOMİM

Kaynak: BURSADA BUGÜN

Ekonomi, 2024.09.11 13:46