Perakendede taşlar yerinden oynuyor

Gıda perakendeciliğinde kurallar yeni baştan yazılıyor. Sektörden çıkışların ve yeni oyuncuların girişi açısından canlı bir yıl olması beklenen 2013 yılı yeni sürprizlere gebe olacak gibi duruyor.

Ortaklarla süren anlaşmazlıkların sona erdiği, yeni satın almaların olduğu, zamanı dolan fonların çıkışına sahne olacak bir yıl bizi bekliyor. Migros'un çoğunluk hissesini elinde tutan Londra merkezli BC Partners'ın çıkışının yanısıra, indirim marketleri alanında yaşanacak olası değişimlerin an meselesi olduğu ifade ediliyor.

Carrefour ile Sabancı Holding'in hipermarket ve süpermarket alanındaki ortaklığı olan Carrefoursa'da bir süredir devam eden anlaşmazlık çözüme kavuşmayı bekleyen konulardan biri olarak öne çıkıyor. Bir süredir iki grup arasında süren anlaşmazlığın neden olduğu CarrefourSA yönetimindeki istifa depreminin hukuki yollara başvurulmadan çözülmesi bekleniyor.

Öte yandan Sabancı'nın bir miktar hissesinin bulunduğu, bugün 28 şehirde bin üzeri mağazası bulunan DiaSA ile ilgili süreç netlik kazanması beklenen konulardan biri olarak masada duruyor. Son olarak 2 yıl önce 600 milyon lira bedelle Migros'un indirim marketi Şok 'u satın alan Yıldız Holding iştiraklerinden Gözde Girişim ile masaya oturduğu konuşulan DiaSA'da süreç merakla izleniyor. Sabancı Grubu'nun  istediği başarıyı yakalayamaması nedeniyle gıda perakendeciliğinden tamamen çıkabileceği kulaktan kulağa dolaşıyor. Bünyesinde yeni satın almalar yapılabileceği bildiren Şok'un 2013'te 500'e yakın şube açma hedefiyle ilerleyerek agresif büyüme planları kapsamında DiaSA'yı bünyesine katma olasılığı şimdilik en yakın ihtimaller arasında yer alıyor.

UCUZ İLE EKOMİNİ HIZLA BÜYÜYOR, BAKKALLAR MÜCADELESİNİ SÜRDÜRÜYOR

Diğer yandan BİM ve A101 önderliğinde kıran kırana rekabetin yaşandığı indirim marketleri sektörüne yeni giren oyuncuların büyümesi hızla ilerliyor. Küçük metrekareli dükkânlar açarak daha çok noktada olma hedefi güden marketler, şimdiden bakkalların korkulu rüyası haline gelmiş durumda..

Ciner Grubu'nun UCZ mağazaları ile atağının ardından, Anadolu Grubu altında sektöre giren Ekomini mahalle aralarında açtığı mağazalarıyla şimdiden bakkaların varlığını tehdit ediyor.

İstanbul Bakkallar Odası Başkanı İsmail Keskin, UCZ ve Ekomini'nin sektöre hızlı bir giriş yapmasıyla bakkalların hızla güç kaybettiklerini belirtti.  Arkasında güçlü grupların sermayelerinin bulunduğu zincirlerdeki tekelleşmenin bakallara zarar verdiğini kaydeden Keskin, bakkalların mücadelelerini sürdürdüklerini belirtiyor. Türkiye'de bulunan 250.000 bakkala karşın, İstanbul'da 25.000 bakkal bulunuyor.

BİM, KAR MARJINI AZALTMA STRATEJİSİ İZLİYOR

Küçüklerin pay kapma yarışında, büyükler soluklanmayı tercih ediyor. Son yıllarda hızlı büyümesi ile göz dolduran BİM'in mağaza sayısı 2012 sonu itibariyle 366'ya ulaştı. Bu rakam, BİM'in 400 mağaza hedefinin biraz altında kalmış olsa da şirketin 2013 yılı için 350-400 mağaza açma hedefi koyması, geleceğe yönelik iyimserliğini koruduğunu gösteriyor.

Son çeyrekte açıkladığı 85 milyon TL'lik rakamı piyasa beklentilerinin altında kalan BİM, yönetim trafiği artırmak için brüt kâr marjını azaltma stratejisini sürdürüyor. Fas'ta bulunan faaliyetlerine ilave olarak Mısır'a da giriş yapan BİM'in kısa dönemde olmasa da uzun dönemde, yurtdışı faaliyetlerinin satış gelirlerine olumlu yansıması bekleniyor.

Aracı kurumlardan gelen raporlarda, rakipleri ile BİM'in arasındaki farktaki daralmaya dikkat çekiliyor. Bim'e yakın olan rakibi A101'in 1950 mağaza ile  daha büyük ölçek ekonomisine ulaştığı aynı zamanda daha ılımlı iskonto mağazacılığı anlayışına sahip olan Diasa ile Bim'in arasında fiyat farkının geçtiğimiz yıl yüzde 13 iken bu yıl yüzde 6'ya gerilediği ve tüm bu faktörlerin, BİM'in büyümesinin bu yıl daha düşük hızda gerçekleşeceğinin göstergesi olduğu yorumları yapılıyor.

Eczacıbaşı Yatırım'ın değerlendirmesinde, BİM yönetiminin sektörde artan rekabet nedeniyle daha muhafazakar kalmayı tercih ettiği, uzun dönemde rakiplerin BİM ile yarışacak kadar büyük olmadığı kaydedildi.

İndirim marketçiliğinin yalnıza yeterli ölçekte sürdürülebildiği sürece karlı olduğu yorumunda bulunan kurum, BİM için pozitif görüşünü koruyarak ''Endeks üzeri getiri'' tavsiyesini sürdürdü.

BİZİM TOPTAN SON ÇEYREKTE MAĞAZA SAYISINI ARTIRDI

Gözde Girişim bünyesinde faaliyet gösteren Bizim Toptan son çeyrekte gerçekleştirdiği 9 yeni mağaza açılışının ardından, şirketin 2012 sonu itibariyle mağaza sayısı 137ye ulaştı. 2013 yılında 15 mağaza açma hedefi bulunan şirketin hedefleri beklentilere uyumlu oldu.

Son çeyrekte beklentilerin biraz altında 7 milyon TL net kar açıklayan şirketin FAVÖK marjının beklentileri yakalayamamasına, vergi artış beklentisiyle düşük marjlı tütün ürünlerinin satışlarındaki payının artışı neden oldu.

Garanti Yatırım, hisse için 2013-sonu 29.0TL fiyat hedefi ile ''Tut'' tavsiyesini koruduğunu kaydederek hissenin 28.7x F/K ve 13.1 FD/FVAÖK çarpanları ilebenzerlerine göre primli işlem gördüğünü bildirdi.  Yapı Kredi Yatırım ise, hisse için 12 aylık hedef fiyatını 33 TL'ye çekerek tavsiyesini ''Al''a yükseltti.

MİGROS İÇİN HEDEFLER YUKARI

Yabancı ortağı BC Parners'ın olası çıkışının ana katalizör olarak görüldüğü Migros, 2012'de 159 yeni supermarket ve 2 yeni hipermarket açarak 882 mağaza sayısına ulaştı. Şok'u satmasının ardından küçük mağazacılığa yönelerek 70-80 mağaza açma hedefini 100-150'ye çeken Migros için aracı kurumlardan gelen iyimser tahminler dikkat çekiyor. Son çeyrek zararı beklentileri her ne kadar bir miktar aşmış olsa da, gıda enflasyonundaki artışın Migros'u bu yıl olumlu etkilemesi bekleniyor.

Merill Lynch, Migros için ''Al'' tavsiyesi verdi, hedef fiyatını ise 26,3 TL'ye çıkardı. Bir yıl önce yüzde 7,4 seviyesinde olan gıda enflasyonun Nisan-Aralık 2013 dönemi için ortalamada yüzde 9,7 seviyesinde olacağını öngören kurum,  gıda enflasyonundaki artışın Migros için ana destekleyici faktör olduğunu bildirdi. Kurum, Migros'ta yüzde 80,5 oranında payı bulunan özel yatırım fonu BC Partners'ın doğru fiyattan olası çıkışının anakatalizör olacağını ifade etti.

Garanti Yatırım tarafından yapılan değerlendirmede, dördüncü çeyrekte beklentilere yakın zarar açıklayan Migros'un 4Ç12 net satışları ve FVAÖK'ü hızlı mağaza açılışları ve operasyonel verimlilik sayesinde son çeyrekteki tüketicieğilimindeki yavaşlamaya rağmen beklentiler dahilinde geldiği bildirildi. Kurum, hisse için yüzde 21 artış potansiyeli sunan 27.05TL 2013-sonu hedef fiyatı ile AL tavsiyesini sürdürdü.

 

Kaynak: BURSADA BUGÜN

Ekonomi, 2013.04.11 10:08